定性，目前對於科技股來說，估值、大選、財政刺激都不是中期的主要矛盾。
市場擔心的估值問題，可以通過美聯儲的低利率策略來緩解。盡管財政刺激早就應該出臺了，但在大選前它不應該缺席；黨代會後，特朗普的民調劣勢減少，現場管控和權益保護的訴求給了美股中期更多的確定性。
第壹，FAANG還處於壹個極好的份額擴張期。
$ Apple (AAPL)$:未來2-3年內，6543.8億iPhone用戶的5G更換浪潮將基本鎖定蘋果的高增長。
$亞馬遜(AMZN)$:下半年美國疫情緩解，居民收入恢復，有望加速亞馬遜利潤的改善；對於獲客的問題，可以適當參考國內的電商，疫情之後的獲客速度並沒有放緩，或許應該更樂觀壹些。
廣告商抵制$臉書(FB) $: Q2為臉書創造了絕佳的上車機會，目前有持續改善的趨勢。客觀地說，Tiktok的禁令也有利於臉書在美國的社會主導地位。
$網飛公司(NFLX)$:基於Q2的高增長，管理層對網飛第三季度的收入和新付費用戶給出了可怕的預期。我們認為網飛更多進入盤整等待三季報的模式，相應的市場預期可能有點過於悲觀。
$ Google (GOOG)$:美國疫情緩解的趨勢意味著廣告收入有機會回到相當可觀的水平。
二、如何看待善後？
事實上，在此次調整之前，許多關鍵指標，如$ 標準普爾500波動指數(VIX)$和個人消費支出，已經出現，這表明美股的風險情緒正在升溫，夏季經濟復蘇放緩可能會帶來情緒上的回調。參考《美股周策略:恐慌指數異常波動，美股或已完成波段的最後壹根棒線》20200831。
我們認為未來兩個月美股可能進入高波動期，但從歷史經驗來看，在不削弱資產購買的情況下，美股很難在整個QE周期內進行系統性調整，因此中期投資者無需過於擔憂。
具體來說，美聯儲的新通脹策略將容忍更高的通脹率，這意味著未來剔除通脹後的實際利率將更低，持續時間更長。中期來看，有助於進壹步支撐科技股估值，尤其是中國股票作為非美資產的未來超額收益(我們認為至少要兩年)；參考2H20美港股展望:聚焦中國核心資產20200703。
還有在特朗普當選前“保護”權益市場的訴求，這也是對市場的重要預期。共和黨國會之後，特朗普的民調劣勢有所縮小，這也體現了特朗普的掌控能力。
$1.5倍做多VIX短期期貨ETF-ProShares (UVXY) $2倍做多VIX短期期權ETN(TVIX)$
第三，中國消費市場孕育了超額回報
除了匯率因素提升了中概股業績，吸引了全球流動性(鎖定時間，我們認為至少是兩年)，中國消費市場的快速增長(社會資本總量即將超過美國)也是中概股在美國和香港有望繼續創造超額收益的重要預期。(後者鎖定空間，有機會孕育指數級行情。)
比如有代表性的有阿裏、JD.COM主導的新經濟消費，特斯拉、蔚來、理想、小鵬主導的造車新勢力。
$ BABA)$:作為與中國宏觀掛鉤的核心資產，阿裏過去的市值與社會零變化高度相關。我們可以看到，19年中國社會零的總量已經達到6萬億美元，接近美國的6.2萬億。可以預見，今明兩年中國將超過美國，成為全球最大的消費市場。作為成長型市場的龍頭，中期市場容量的擴大也會促進阿裏的溢價。
$ JD.COM(JD)$:今天，JD的強大競爭優勢。COM的自營自建物流是其他輕資產模式電商無法比擬的。在Q1的時候，我們認為JD.COM正處於業績上升的最好時期。目前我們還是這麽認為的，繼續看好京東。COM在下沈策略下獲取客戶的能力。
$ TERM特斯拉(TSLA)$:中國是特斯拉在非美國市場成功的典範。第二季度，特斯拉在中國的營收增長達到驚人的65，438+003%，營收占比達到歷史最高的23%。因為中國是世界上最大的電動汽車市場。
我們看到2019年中國新能源累計銷量達到366萬輛，中國占全球近50%。我們相信，隨著政策激勵、技術進步和基礎設施的改善，新能源汽車公司將繼續受益於這個電氣化時代。
對於國內新勢力，在市場容量大的預期下，我們認為各家並駕齊驅，機會很大。
$ NIO)$:在全球純電動領域，Q2蔚來交付的ES6已經排名僅次於Model3。8月ES6和ES8的交付量和新訂單也創下新高，ES6連續兩個月增長。我們認為，目前產能的提升將為蔚來後續的交付提供更高的知名度。
$ LI (LI)$:作為壹款增程式電動汽車，Li ONE在8月份交付了2，765，438+065，438+0輛，創下月度交付紀錄。2020年6-8月，李ONE共交付65，438+04，656輛。目前作為李擁有的唯壹壹款車，如果李ONE、李ONE、蔚來ES6的交付量增長軌跡基本壹致，可以看出增程式電動車也有足夠的需求。
$ Xpeng Motors (XPEV)$從數量上看，我們更看好小鵬在電動汽車市場的滲透速度。小鵬將自己定位為智能電動汽車，註重性價比。目標市場為65，438+0.5萬-30萬中高端乘用車，更適合國內消費能力，市場占有率更高。目前小鵬的投放規模好於理想，同樣投放規模下盈利能力好於蔚來。