第四季度研究報告
2020年全年都會受到全球疫情的影響。世界經濟面臨大範圍衰退，金融風險事故頻發，全球經濟和金融市場動蕩加劇，投資形式更加復雜。四季度資產配置難度會大大增加。
預計三季度GDP增速6%左右，四季度7%。年增長率為3，中位數為2.5-3.5。
目前的經濟觀點有三點。
經濟繼續呈現V型反彈。在考慮國外疫情對全
第四季度研究報告
2020年全年都會受到全球疫情的影響。世界經濟面臨大範圍衰退，金融風險事故頻發，全球經濟和金融市場動蕩加劇，投資形式更加復雜。四季度資產配置難度會大大增加。
預計三季度GDP增速6%左右，四季度7%。年增長率為3，中位數為2.5-3.5。
目前的經濟觀點有三點。
經濟繼續呈現V型反彈。在考慮國外疫情對全球經濟影響的同時，特別是在當前全球經濟不景氣的情況下，人們在金融投資、工業、消費等方面做出了各種努力。經濟衰退。國內控制比較完善。從這個角度來說，MG經濟的衰退可能會導致全球性的經濟問題。這個國家也會受到影響。但由於國內調控的綜合反映，經濟快速反彈。在這種情況下，國家可能是突出的。
中國的有效投資正在恢復，第四季度將進壹步加快步伐。第四季度，固定資產和基礎設施投資將變得活躍。房地產投資繼續保持平穩較快增長，制造業投資繼續保持2%以上的收窄幅度。隨著疫情得到有效控制，上半年被抑制的日常消費需求將進壹步釋放，帶動消費大幅反彈。國際收支保持“雙順差”格局，外匯儲備持續增長。自2020年疫情爆發以來，經常項目順差呈現快速增長。隨著我國金融市場的擴大開放，證券投資資金流入加快，直接投資基本趨於平衡，資本賬戶出現小幅順差。未來幾個月，中國從美國的進口將明顯加快，貨物貿易順差減少，但服務貿易變化不大，總體國際收支仍將呈現雙順差格局。未來外匯儲備可能保持小幅增長態勢。
二是人民幣匯率在壹定範圍內波動，持續升值勢頭減弱。三季度末到四季度，很可能不再是美元指數走弱的主要推動因素，人民幣對美元升值的動力也會相應增強。削弱。這在近期人民幣匯率走勢中有所體現。年底前，人民幣對美元匯率可能在6.6-6.9區間內雙向波動。
3.財政政策不再加碼，貨幣政策趨於穩健。隨著今年地方政府發行專項債券的結束，全國財政支出規模可能會較前期暫時有所縮減，四季度積極財政政策繼續加碼的可能性大大降低。金融市場保持穩定，貨幣政策基調不變。目前市場流動性仍處於適度寬松狀態，資金價格窄幅波動。四季度貨幣當局調整MLF和LPR利率的可能性不大，不具備釋放或回籠大量流動性的條件。今年底或者明年初，為了控制金融風險，可能會有壹個貨幣政策調整窗口。壹定要從加快逆周期調整步伐過渡到周調整，突出基調。
關於a股投資
當前，國內外宏觀經濟和政策環境復雜多變，導致四季度金融市場不確定性增加。壹旦排除各種不確定性，今年年底前這可能是配置權益類資產的重要時間窗口。第壹批疫苗將於今年年底上市。如果生產形勢樂觀，那麽疫情將在明年初出現拐點。毫無疑問，中國的宏觀經濟將繼續改善。明年初經濟數據可能會反彈。國際收支將出現雙順差，資本流入加速，人民幣匯率將繼續承受升值壓力。貨幣政策大幅調整的可能性不大，市場流動性將保持相對充裕。種種跡象表明，今年底或明年初可能形成股票資產價格的上升趨勢，需要引起高度重視。固定收益類投資:建議適當配置固定收益類信托和黃金交易類產品。銀行理財產品的預期收益相對較低，適合不需要高收益水平的投資者。同時，需要盡早做出安排，尋找優秀的債券基金經理，在未來獲得更高的低風險收益，這更多的取決於專業的標準化債券管理能力。建議投資黃金作為中長期資產配置。投資者應充分關註歐美疫情等影響美元指數和金價的重要事件，靈活調整倉位，控制投資風險。如果投資者對大豆、玉米等可能出現短期供給缺口的品種感興趣，建議在股市中尋找短期趨勢性機會。
從環境上看，除去疫情因素，今年年底很可能會出現壹個寒冬。按照傳統，可以借《地母經》。迪牧婧重復了六十首甲子入詩和占蔔，也重復了自己。我國的農業形勢和自然災害確實具有壹定的周期性，這對預防瘟疫和災害具有獨特的意義。地母經的語言很好理解。可能不是中國古代勤勞的人對自然規律的總結，但也可以看作是中國古代人對自然規律的探索。其中我講的是這只老鼠在2020-2021第壹年的歌謠，高度有偏差。三冬，更重要的是看到山頂的墓地。總之冬天比較冷。現代術語是拉尼娜現象。簡單解釋就是赤道以東和太平洋中部的海表溫度持續極冷(與厄爾尼諾現象相反)，這是熱帶海洋和大氣的相互作用。產品。按照上面的邏輯，我們可以得出壹個結論，寒冬這個概念很棒，所以發生了幾件事。除了目前的疫情，第壹種病壹定要警惕流感。第二種病的流行，必然會降低旅遊、互聯網經濟、消費、娛樂的影響。再次，有猜測的余地。第三個技術，軍工，是維持當前股市活力的支柱。當然，以上只是猜測。
總結與展望
美國大選前，市場反彈空間可能有限。盡管信貸數據和近期強勁的出口增長令市場對經濟基本面充滿信心，但預計在美國大選前，市場整體風險偏好仍將保持低位。增量資金的觀望情緒和基金對市場的謹慎態度，使得a股對基本面改善的反饋較弱，市場整體反彈有限。最近在歐洲的人氣上升可能會引發資本市場的動蕩。同時，由於民意調查的減少，特朗普的措施可能會加劇全球資本市場的動蕩。海外流行病和潛在的地緣政治事件在10月份也在繼續。控制資本和國內資本向北發展的風險偏好。雖然本周日金龍魚平均成交額為654.38+00.25億元(約合654.38+3億美元)，但螞蟻金服的IPO進度已經延後，否則大規模IPO的抽血會削弱市值。幾年。目前，其他大型計劃中的IPO(如CICC和京東數碼)仍將對市場資金產生較大壓力。