例:某廠2006年產值20萬元,2007年產值22萬元,增長率為
(22-20)/20*100%=10%.
負增長率的計算
上個月完成71.600元,這個月只完成了5.8萬元。負增長率是多少?
增長率=(本月收入-上月收入)/上月收入* 100% =(5.8-7.16)/7.16 =-0.1899 * 100% =-18.99%。
增速為負,即-18.99%,但這是環比,即與上月相比。如果與上年同期相比,稱為同比,方法相同,用(本月收入-原收入)/上月收入* 100%。
妳可以應用這個公式。有機增長(Organic Growth)是指公司依托現有資源和業務,通過提高產品質量、銷量和服務水平,拓展客戶,擴大市場份額,推動創新,提高生產效率,獲得的銷售收入和利潤的自然增長。有機增長是指客戶滿意度、員工參與度和核心業務利潤的增加,這是由公司的核心業務擴張如創新、新產品和服務以及客戶增長所帶來的。有機增長是與非有機增長相對應的概念,非有機增長是不受並購、資產剝離和匯率影響的增長,反映核心業務增長的潛力和持久性。追求有機增長並不意味著完全否定並購的積極意義。在有機增長過程中,公司需要與其核心業務相關的戰略性和小規模的並購,這些並購將為公司獲取新技術、新產品、新思路或新客戶,尤其是壹些處於生命周期早期的產品或技術。
從海外市場來看,有機成長型企業的出色表現和穩健的可持續發展能力是客觀可見的。據CRSP統計,美國弗吉尼亞大學的赫斯教授篩選了1996-2003期間創造高經濟價值的800多家上市公司,發現只有23家公司真正通過發展主業和依靠內在動力實現了可持續的有機增長。這23家保持持續有機增長的公司平均年化收益率高達31%,在股市的表現遠超納斯達克、道瓊斯和標準普爾500指數,累計收益率分別為4倍、7倍和10倍。很多大公司的年報在總結壹年的經營業績時,都會提到實現了多少有機增長。在企業的研究報告中,我們往往特別關註有機增長對企業績效提升的貢獻:在投資領域,著名咨詢公司科爾尼為美國31家金融機構編制了有機增長指數;在學術研究領域,美國弗吉尼亞大學教授赫斯也建立了“有機增長指數(OGI)”模型,根據該模型篩選出壹批有機增長特征明顯的優秀公司,如UPS、百思買等,為投資者衡量和評價企業的有機增長提供了指導。
有機增長投資的概念有幾個關鍵點:第壹,如何增長比增長多少更重要,不同類型的增長要賦予不同的估值;其次,財務指標、凈資產收益率(ROE)及其變動會比每股收益及其變動更重要;另外,主業運營強的公司比只擅長資產運營的公司質量更好。最後,有機增長最終會給股東帶來更高的回報和更好的現金流。因為很多外延式增長的公司從利潤指標上看起來很好,但不僅不能給股東帶來回報,還需要不斷的融資來維持增長。
企業的有機成長可以從以下特征來看。
①.從新的角度看待企業成長。
企業賺的每壹分錢都不壹樣。企業成長的方式並不相同,可以通過收購、重組等有機手段或者非有機手段來實現,兩者是不同的。通過有機方式實現的生長具有很高的含金量。雖然增長速度可能較慢,但增長質量更好,利潤的穩定性、確定性和可持續性更強,能給股東帶來更高的股東回報。與之相對應的是,通過大規模並購和大規模融資實現的粗放式增長雖然可以快速擴大企業規模,快速提高盈利能力,但利潤增長不可持續,而且從全世界範圍來看,並購最終失敗的概率大,風險高。
②.從新的角度看企業估值。
我們在對企業進行估值時,壹般會對成長較快的企業給予較高的估值。有機增長的概念強調估值不僅取決於增長的速度,還取決於增長的來源、質量和模式。有機增長通常是可持續的,應該受到更高的重視;其中很多都是依靠並購和融資的增長。雖然表面上增長速度高,但穩定性和可持續性差,對股東的回報低。所以不要給太高的估值。過去,我們可能為壹些低質量的增長付出了過高的代價。簡而言之,增長應該根據其不同的方式享受不同的估值。
③.從新的角度評估企業業績。
正如巴菲特所說,“如果資本回報率壹般,那麽多投多賺的記錄就不是輝煌的管理業績。如果妳把銀行賬戶裏的錢翻三倍,妳的收入也會翻三倍。”我們衡量壹個企業的經營業績,不僅要看它賺了多少,增長了多少,還要看它消耗了多少投資和資源。有些企業成長很快,但ROE(凈資產收益率)壹直不高,甚至低於資金成本,所以這類企業與其說是成長,不如說是破壞股東價值。我們也分析過,借助中國股市的高估值,通過積累資產和合並報表,很容易建立壹個快速增長的公司,但這類公司並沒有表現出任何運營業績。在很多重組的案例中,我們可以看到壹家上市公司通過直接的資產置換,可以實現轉型,業績翻倍,但大部分其實是在玩壹場騰籠換鳥的遊戲。其實商業上的成就並不多,當然對社會也沒有什麽附加值。近年來,SASAC已經意識到原有觀點在如何看待央企經營業績上的不足,要求央企在2010年全面開展經濟增加值(EVA)考核。目前,現金流量、股利、凈資產收益率、經濟增加值等績效考核指標能夠更準確地反映企業的經營成果,從而引導企業更加關註長期利益。
④.從新的角度評估公司管理層的表現。
這其實是建立在對企業經營成果正確認識基礎上的自然邏輯推演。我們很多業績考核和薪酬掛鉤的機制,往往是和企業利潤總額、利潤增長掛鉤的,這就鼓勵了企業的管理層盲目的把企業做大,不斷的融資,通過並購不斷的擴張,但是往往損害了股東的利益,因為這樣可以提高企業的利潤,實現快速的增長,相應的管理層也可以獲得更多的獎金。從有機增長的角度來看,我們認為設計業績報酬機制更合理,薪酬應該更多地與ROE、EVA等業績掛鉤。不僅要看公司的利潤和成長性,還要看管理層創造的價值,其有機增長的構成和增長率等等,從而建立更加正確的薪酬績效考核體系。在這種制度下,那些破壞價值的管理者不僅應該得到獎勵,而且應該為他們的資金浪費和無效運營負責。
在國內市場,上市公司的業績考核之前很少觸及這壹領域,但我們也欣喜地看到,萬科作為第壹批徹查業績體系的上市公司,已經將公司的ROE增長作為管理層獲得股權激勵的前提。我們相信,隨著有機增長理念的推廣,越來越多的上市公司將管理層的績效考核乃至薪酬激勵計劃與ROE(凈資產收益率)和EVA(經濟增加值)掛鉤,從而促進企業有機增長,提升我國企業整體素質。真心為妳解答,給個好評論,親愛的,謝謝。