全球危機和格林斯潘的誤導
美國的次貸危機愈演愈烈。美國經濟學家認為，這已成為美聯儲新任掌門人伯南克上任以來面臨的首個嚴峻挑戰。上周，美聯儲在兩天內向金融系統註入了640億美元。與此同時，盡管美聯儲表示美國的指導利率將維持在5.25%的高水平不變。但專家認為，在9月18之前，甚至在最近幾天，美國的指導利率不得不下調。
美國自己的滅火行動如此激烈，卻引起了更大的世界反響。最近幾天“逼”著全球各國央行共投入3000億美元現金，創造了9-11以來最大的現金投入量。其中，歐洲央行(EZB)的動作最大:上周四註資950億歐元，周五追加61億歐元，周壹追加476億歐元。對此，DekaBank首席經濟學家烏爾利·Xi·卡特爾(Urli Kumar Cartel)對德國之聲記者表示:如果市場對現金的需求很高，各國央行拿出現金救市是天然的義務。
各國央行救市是必要的，但各國央行領導人此前的行為受到了前所未有的質疑，尤其是81歲的美聯儲前掌門人格林斯潘。人們認為這個人將以“利率教皇”和“金融巨人”的名義載入史冊。現在人們認為他過於隨意的利率政策是導致當前金融危機的主要原因之壹。卡特爾表示:“我們現在更清楚地看到了這壹利率政策的毀滅性破壞:市場參與者的風險意識被低利率藥物過度麻醉了。”
特別是數百萬美國人在格林斯潘的建議下接受了可變利率抵押貸款。剛開始利率很低，條件很優越。但正如諾貝爾經濟學獎得主史蒂夫·格裏斯(Steve Glise)所問，“格林斯潘真的認為利率會停留在1%的實際負利率嗎？”
現在已經是事實了，總額為1萬億美元的美國抵押貸款面臨著利率的大幅提高，而且這種趨勢至少會持續到2008年底。這意味著許多用那種彈性利率貸款買房的美國人將無力支付銀行費用；與此同時，許多銀行、對沖基金和投資基金將被未售出的次級證券套牢，直到破產才能動彈。
壹場危機還未過去，新的危機火爐又在招手。比如遠東所謂的套息交易。許多投資者利用世界範圍內的利率差異投資低息貨幣，如日元，他們得到的錢投資於房地產。但是，壹旦日本央行加息，這些日元套息交易中的錢就會集體撤出。屆時，全球各國央行將被迫再次大規模取出現金。
美國危機給中國的銀行帶來了巨大的直接損失。
香港和臺灣的壹些報紙，如《明報》和《聯合新聞》報道說，美國的次貸危機今年將給中國六家上市銀行帶來49億元的直接損失。其中，中國銀行將達到38.5億元，占全年稅前利潤的4.5%。
美國CZB報告顯示，中國有幾家銀行購買了美國次貸債券，中行是最大買家。另有消息稱，截至去年底，中行持有美國債券價值901億美元。據《聯合新聞》報道，有金融行業人士認為，中行對次級抵押貸款債券的投資占三分之壹，約300億美元。同樣，根據美國CZB的數據，在截至2006年6月的壹年中，中國金融機構投資美國房地產抵押貸款證券的金額已達6543.8+0075億美元。
預計到今年年底，建設銀行虧損5.67億元，工商銀行虧損654.38+0.2億元，交通銀行虧損2.5億元，招商銀行虧損654.38+0.3億元，中信銀行虧損654.38+0.9億元，合計49億元。
易憲容敲響了警鐘。
這兩天中國大陸媒體發表了很多文章，集中的觀點是中國不會出現美國那樣的次貸危機。比如今天新華網發表的署名余豐慧的評論。這篇評論的標題是《中國不會出現美國次貸危機》。原因有二:壹是目前我國住房抵押貸款業務占商業銀行業務的比重較低，即使有壹些風險較大的貸款，對銀行的整體影響也不會太大。第二，中國商業銀行的資產證券化程度很低，尤其是個人住房貸款業務基本沒有證券化。所以，即使有風險，受影響的地區也會非常有限。
文章還稱:“中國商業銀行個人住房抵押貸款要求高，風險控制嚴，準入條件苛刻。壹般發放給城市中高收入人群，基本不向‘窮人’發放住房抵押貸款，借款人還款能力強。”
然而，昨天(8月13)，國內最著名的經濟學家之壹易憲容也發表了壹篇題為《美國人給我們敲響了房貸的警鐘》的評論。易憲容還認為，美國當前的危機對中國的影響“不會太大”。
但是易憲容所說的與余豐慧上面所說的完全相反。易先生說，美國也分貸款人的信用等級，即有所謂的“次貸”，而中國“大多數人連“次貸”都不如。怎麽證明？在中國，個人要申請住房抵押貸款，幾乎沒有人不能從銀行獲得貸款。”很明顯，易老師說的是中國的真實情況。
易先生說，按照銀監會的規定，個人每月房貸不得超過家庭月可支配收入的50%，但實際上能達到這個標準的人並不多。而且很多人“用假的收入證明、假的工資證明等虛假文件去銀行按揭貸款。”他說，2004年有人借了7800萬買了128套房子，有人甚至借了1多億買了100多套房子。"這是通過虛假信貸."
易憲容警告說:“如果中國房地產市場價格逆轉，其潛在風險將不可避免地暴露出來。”“如果不進行全面檢討，打破我國銀行體系‘住房抵押貸款是優質資產’的神話，其中的風險可想而知。”
壹些發人深省的觀點
首先，刊登在中國媒體上的兩篇評論以截然相反的方式描述了中國的貸款發放條件。是余豐慧說中國的貸款條件特別苛刻，還是易憲容的話特別寬松？恐怕很明顯。誰能舉幾個申請房子貸款卻拿不出來的例子？當然，余豐慧說的可能是對的，那就是住房貸款不會給真正的窮人。問題是，真正的窮人恐怕不會買自己根本還不起的房子，然後兩個月後還不起房貸，房子就不再是自己的了。有什麽意義？從這個例子可以看出，中國有些人為了掩蓋某件事而掩蓋，沒有考慮這件事會帶來多大的傷害，不管是對國家經濟還是對普通大眾。該敲響警鐘的時候就敲響，不然以後人民會怪罪。
其次，兩位中國問題專家說，美國危機不會給中國帶來太大影響。恐怕這是真的。但這裏的問題不是這個，而是中國自己是否也有類似的危險(當然兩位專家都已經說過了)。中國在發放個人貸款方面特別寬松，這是不爭的事實。眾所周知，中國有幾個泡沫區，包括股市和房市。當然，多年來的事實似乎表明，中國雖然存在泡沫，但泡沫破裂導致硬著陸的可能性不大，至少目前是這樣。盡管如此，很多事情可能還是“緊張”比較好。發放住房貸款有很多問題，比如易老師說的偽造證明的問題，不執行規定的問題，受賄貪汙的問題。這些問題不抓，不采取措施，真的會出問題，不管是早出還是晚出。
第三，確實沒必要過度緊張。究其原因，有幾個因素壹直在支撐著中國的泡沫(暫時的)，其中壹些可能是發放貸款的銀行工作人員沒有意識到的。例如，中國的工資收入水平近年來壹直在高速增長。根據中國國家統計局的數據，扣除價格因素，今年上半年城鎮居民收入增長14.2%，農民收入增長13.3%。這就很容易讓過於寬松的房貸大規模抵押出去。另外，中國與世界經濟的聯動並不是真正意義上的聯動，壹些重大的國際事件，比如目前美國的次貸危機，並不能給中國帶來太大的影響。華爾街股市和上海股市目前完全不同，就是壹個明顯的證明。
綜上所述，雖然中國在心理上不需要太緊張，但在措施上壹定要緊張。如果認識到泡沫存在，經濟過熱，就應該采取有效有力的措施。沒有人是算命的。如果有壹天出了大問題，會影響全身。有所準備總是好的。包括很多個人:很多白領買了房，因為房貸過多而陷入持續的個人經濟緊張。中國國家統計局居民收入增速壹般，每個人不壹樣。如果妳失業了，壹時找不到更好的，那豈不是問題很大？美國的次貸危機恐怕也應該算是中國買家某種程度上的提醒吧。(作者淡定)